央行时隔7月重启14天期逆回购 四季度流动性有望维持合理充裕|逆回购

本报记者 谭志娟 北京报道本报记者 谭志娟 北京报道

央行时隔逾7月再次重启14天期逆回购操作,引发了市场关注。

9月21日,央行发布公告称,为维护季末流动性平稳,当日人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期和190亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%。

《中国经营报》记者注意到,这是本周央行连续第三天开展14天逆回购操作。稍早9月19日,央行以利率招标方式开展了20亿元7天期及100亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.00%与2.15%。由于当日无逆回购到期,因此当日净投放120亿元。这是央行1月末以来再次重启14天期逆回购操作,中标利率较上一次下调10个基点。

随后,央行再次“加量”逆回购:9月20日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期和240亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%。由于当日有20亿元逆回购到期,央行当日公开市场实现净投放240亿元。

对此现象,受访业界专家认为,央行重启14天逆回购操作,主要是维护三季度末流动性平稳过渡。

中国银行研究院研究员梁斯9月21日接受《中国经营报》记者采访时表示,“14天逆回购再次重启的主要原因是由于‘十一’长假将至导致金融机构流动性需求上升所致。临近长假时点,例如春节、‘十一’等,央行多会使用更长期限逆回购工具投放流动性,满足金融机构合理流动性需求,帮助市场跨越特殊时点的影响。”

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为,“央行重启14天期逆回购,符合以往操作惯例,主要是央行呵护月末、跨季及节前的资金面,由于9月末,受月末、跨季和节日等因素扰动,市场资金面可能偏紧,央行根据市场利率与流动性情况,通过多种公开市场工具,平稳市场流动性。同时,释放央行将维持流动性合理充裕信号。国内流动性平稳跨季无虞,从目前流动性看,资金面有望较去年略偏宽松。”

有交易员分析也称,重启逆回购符合预期,自本周起缴税和跨季影响均有加大,央行此时重启14天期逆回购,有助于稳定市场预期,维护流动性平稳。

在缴税方面,9月为缴税大月。广发证券固收首席分析师刘郁表示,9月税期对资金利率的影响集中在20~22日。26日预计跨季资金需求大量显现,延续至30日。税期和跨季资金需求之间,仅隔了1个工作日,部分资金需求可能出现叠加。

受资金面变化影响,9月19日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线走高,且隔夜及14天品种涨幅扩大。具体看,隔夜Shibor涨11.60BP,报1.4100%;7天Shibor涨5.60BP,报1.6990%;14天Shibor涨10.70BP,报1.6590%。

随后9月20日,上海银行(5.880, -0.02, -0.34%)间同业拆放利率(Shibor)除7天品种外整体走高。具体看,隔夜Shibor涨4.80BP,报1.4580%;7天Shibor跌1.20BP,报1.6870%;14天Shibor涨2.60BP,报1.6850%。

“货币市场利率上行与近期假期临近,金融机构预防性需求上升有关。从历史情况看,也呈现出类似特征。尤其是季末、月末等时点,一般情况下都会有监管考核、缴税等因素的影响,市场利率多会上移,但这属于正常现象。”梁斯对记者说。

对于14天期逆回购利率下调的现象,梁斯告诉记者,“14天逆回购利率下调与此前7天逆回购与1年期MLF利率下调形成呼应,这也是顺应了政策利率曲线整体下行的需要,属于正常操作。”

东方金诚还表示,14天期逆回购利率下调,属于8月15日央行下调MLF利率和7天期逆回购利率后,政策利率体系的联动调整,并非新的降息举措。

展望四季度的流动性,梁斯对记者说,“主要经济体加息等外部因素会对市场运行带来扰动,但预计影响有限,流动性总量维持合理充裕是有充足保障的。”


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